키움증권은 15일 현대해상의 계약서비스마진(CSM)이 1분기 회복해 수익성에 대한 우려는 완화되고 있다고 평가했다. 이어 현대해상에 대한 투자의견을 '매수'로 유지하고 목표주가를 2만6000원으로 하향조정했다. 

1분기 현대해상의 작년 같은 기간에 비해 57% 줄어든 2032억원의 순이익을 기록했다. 안영준 키움증권 연구원은 "보험금예실차가 크게 부진해 실적이 큰폭으로 감소했다"며 "상대적으로 높은 실적 변동성과 주주환원 관련 불확실성이 이어지고 있다"고 말했다.

그는 "현대해상의 신계약 CSM은 지난해 같은 기간보다 18% 늘어난 4779억원"이라며 "월초보험료는 전년 동기 대비 15% 줄었음에도 요율 인상이 반영되면서 신계약 CSM 배수가 10.4배에서 14.1배로 큰 폭으로 상승해 성장을 견인했다"고 분석했다. 

이어 "CSM 잔액은 전년말에 비해 10.4% 증가한 9조1083억원을 기록했는데 이는 양호한 신계약 CSM과 약 5000억원의 양의 CSM 조정 등이 반영됐기 때문"이라며 "1분기말 K-ICS 비율은 CSM 성장과 후순위채 발행 등에 힘입어 전년말대비 2.4%포인트 상승한 159.4%로 나왔다"고 설명했다. 

안 연구원은 "보험금예실차 부진에 따른 실적 악화는 아쉽지만 전년에 반영된 대규모 CSM조정이 대부분 회복됐으며 신계약 CSM도 견조한 모습"이라고 했다. 이와 함께 "향후 높은 실적 변동성 요인의 영향은 이전보다 크게 축소될 것으로 예상되나 아직까지 주주환원에 대한 불확실성은 이어지고 있다"고 덧붙였다.  [ 슬롯 사이트 드림]